Банк России, оставив ставку в октябре неизменной, не представил в заявлении сигнал о будущих действиях в области денежно-кредитной политики (ДКП).
Регулятор не стал давать дополнительных сигналов непосредственно и перед декабрьским заседанием.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин в середине ноября заявил, что решение по ключевой ставке в декабре будет приниматься исходя из поступающей информации: традиционно будет учитываться динамика инфляции. «Безусловно, данные по инфляционным ожиданиям тоже будут значимым фактором при принятии решения в декабре», — отметил он.
Банк России в преддверии заседания совета директоров по ключевой ставке опубликовал оценку инфляционных ожиданий населения: в декабре они практически не изменились. Согласно краткому опросу «инФОМ», опубликованному на сайте ЦБ, инфляционные ожидания граждан в декабре составили 12,1% по сравнению с 12,2% в ноябре.
Инфляция в РФ с 6 по 12 декабря 2022 года, согласно данным Росстата, составила 0,19% после инфляции в 0,58%, 0,19%, 0,11% и 0,06% в предыдущие четыре недели. Основной причиной роста цен в первую неделю декабря стала индексация тарифов на услуги ЖКХ (в пределах 9%), которую правительство перенесло с 1 июля 2023 года на 1 декабря 2022 года.
Годовая инфляция в РФ на 12 декабря ускорилась до 12,65% с примерно 12,5% на 5 декабря и 11,98% на конец ноября.
Острой необходимости в изменении ставки ЦБ сейчас нет, так как текущие темпы инфляции остаются низкими, считают аналитики SberCIB Investment Research. По их мнению, ставка сохранится на уровне 7,5%.
Эксперты отмечают, что низкий уровень базовой инфляции объясняется повышенной склонностью населения к сбережениям. «Инфляцию также сдерживает тот факт, что в четвертом квартале текущего года денежно-кредитные условия ужесточились по сравнению с третьим кварталом из-за роста доходностей ОФЗ и повышения неценовых требований к заемщикам», — говорится в обзоре старшего стратега по долговому рынку SberCIB Investment Research Игоря Рапохина.
Банк России, как считают аналитики, в заявлении отразит высокие инфляционные риски следующего года, связанные с прогнозируемым расширением дефицита бюджета.
«К совокупности учитываемых при принятии решения факторов с октябрьского заседания добавились расширение дефицита бюджета до 2% ВВП уже в 2022 году против ранее обозначенных 0,9% ВВП и ограничение цены российской нефти», — отмечают аналитики ВТБ. Они считают, что баланс складывается в пользу сохранения ставки в ближайшую пятницу.
Пауза в снижении ставки, наметившаяся с сентября, отражает хрупкое равновесие в экономике и высокую неопределенность, считают эксперты Газпромбанка. «Склонность населения к сбережению сдерживает инфляционное давление. Продолжают формироваться риски роста инфляции, как со стороны роста расходов бюджета, так и со стороны ограничений рынка труда», — заявил экономист Газпромбанка Павел Бирюков «Интерфаксу».
Вероятность того, что ЦБ возобновит цикл снижения ставки на заседании в декабре, крайне мала, считает старший экономист BCS Global Markets Наталья Лаврова. По ее мнению, стимулирующая бюджетная политика и ограниченный рынок труда делают сценарий сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% наиболее вероятным. «Временный скачок инфляции из-за повышения тарифов в декабре — по своей сути — является немонетарным фактором, поэтому также не думаю, что стоит ожидать повышения ставки в ответ на индексацию», — сообщила Лаврова «Интерфаксу».
ЦБ ужесточит денежно-кредитную политику в 2023 году, чтобы обуздать инфляционное давление, порождаемое фискальным стимулированием, полагает главный экономист ИБ «Синара» Сергей Коныгин. «Рынок должен быть готов к повышению ставки на первых заседаниях Банка России в будущем году», — пишет эксперт в обзоре.
Аналитики «Синары», Райффайзенбанка, ФГ «Финам», Россельхозбанка, банков «Открытие» и «Русский стандарт» тоже ждут сохранения ставки ЦБ на уровне 7,5%.